به گزارش «خبرنامه دانشجویان ایران»؛ اگرچه اکثر مدل‌ها قیمت اتریوم را بالاتر از ۴۰۰۰ دلار پیش‌بینی کرده‌اند، از طرفی یک مدل ارزش‌گذاری مهم روند را نقض کرده و سیگنال داده که ETH ممکن است بیش از حد ارزش‌گذاری شده باشد.
بر اساس گفته کی یونگ جو، تحلیلگر بازار و مدیرعامل پلتفرم تحلیل بازار کریپتو CryptoQuant، توکن بومی شبکه اتریوم، اتر (ETH) در ۹ مدل از ۱۲ مدل رایج ارزش‌گذاری، اکنون کمتر از ارزش واقعی خود است.
یک “ارزش عادلانه” ترکیبی که از همه ۱۲ مدل ارزش‌گذاری استفاده می‌کند، قیمت اتریوم را حدود ۴،۸۳۶ دلار تعیین کرده است، که بیش از ۵۸ درصد افزایش نسبت به قیمت آن در زمان نگارش این مطلب دارد.
هر مدل ارزش‌گذاری بر اساس یک مقیاس سه‌سطحی برای قابلیت اعتماد رتبه‌بندی شده، که عدد سه بالاترین درجه اعتماد است. هشت مدل از ۱۲ مدل حداقل دارای رتبه اعتماد دو هستند. جو گفت: «این مدل‌ها توسط کارشناسان معتبر در حوزه دانشگاهی و مالی سنتی ساخته شده‌اند.»
۱۲ مدل مختلف ارزش‌گذاری اتریوم نشان می‌دهند که ETH در قیمت‌های فعلی بازار یعنی کمی بالاتر از ۳۰۰۰ دلار، کمتر از ارزش واقعی خود است. منبع: ETHval
۱۲ مدل مختلف برای تعیین ارزش اتریوم وجود دارد که هر کدام با روش خاص خود قیمت واقعی اتریوم را حساب می‌کنند. این مدل‌ها نشان می‌دهند که قیمت فعلی اتریوم که کمی بالای ۳۰۰۰ دلار است، کمتر از ارزش واقعی آن است؛ یعنی اتریوم در بازار الان ارزان‌تر از قیمتی است که باید داشته باشد. به عبارت ساده‌تر، بیشتر این مدل‌ها می‌گویند اتریوم ارزش بیشتری دارد و احتمالاً قیمت آن در آینده افزایش خواهد یافت.
مدل ارزش‌گذاری App Capital، که کل دارایی‌های درون زنجیره‌ای شامل استیبل کوین‌ها، توکن‌های ERC-20، توکن‌های غیر مثلی (NFT) و دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWA) را در نظر می‌گیرد، ارزش عادلانه اتریوم را ۴،۹۱۸ دلار تعیین کرده است.
قانون متکالف (Metcalfe’s Law) می‌گوید هر چقدر تعداد کاربران یک شبکه بیشتر شود، ارزش آن شبکه خیلی بیشتر رشد می‌کند. وقتی این قانون را برای اتریوم استفاده کنیم، ارزش اتریوم باید حدود ۹،۴۸۴ دلار باشد. چون قیمت فعلی اتریوم خیلی پایین‌تر از این عدد است، یعنی اتریوم در بازار ارز دیجیتال الان خیلی ارزان‌تر از ارزش واقعی خودش است و حدود ۲۱۱ درصد کمتر ارزش‌گذاری شده است. به زبان ساده، این مدل می‌گوید اتریوم الان خیلی ارزان است و احتمالاً قیمتش باید خیلی بالاتر باشد.
چارچوب لایه دوم (L2) به فناوری‌هایی اشاره دارد که روی اتریوم ساخته شده‌اند تا شبکه سریع‌تر و ارزان‌تر کار کند. یکی از راه‌های ارزش‌گذاری اتریوم این است که مقدار پولی که در این لایه دوم قفل شده (یعنی سرمایه‌ای که کاربران در این بخش‌ها گذاشته‌اند) را حساب کنیم. وقتی این مقدار را در نظر بگیریم، مدل ارزش اتریوم را حدود ۴،۶۳۳ دلار تخمین می‌زند. چون قیمت فعلی اتریوم کمتر از این مقدار است، یعنی اتریوم حدود ۵۲ درصد کمتر از ارزش واقعی خودش فروخته می‌شود. به زبان ساده، این مدل می‌گوید اتریوم الان ارزان‌تر از چیزی است که باید باشد، چون بخش بزرگی از سرمایه در لایه دوم‌ها قفل شده و این نشان‌دهنده ارزش بالاتر اتریوم است.
جامعه اتریوم و تحلیلگران همچنان در مورد نحوه درست ارزش‌گذاری اولین پلتفرم قرارداد هوشمند جهان بحث می‌کنند و بسیاری معتقدند که مدل‌های ارزش‌گذاری سنتی برای ارزیابی دارایی‌های دیجیتال نوپا و شبکه‌های غیرمتمرکز بلاک‌چین کافی نیستند.
با وجود چشم‌انداز عمدتاً مثبت، یک مدل ارزش‌گذاری می‌گوید اتریوم بیش از حد ارزش‌گذاری شده است
مدل ارزش‌گذاری بازده درآمد (Revenue Yield)، که ETH را با توجه به درآمد سالانه تولید شده توسط شبکه تقسیم بر بازده استیکینگ ETH ارزش‌گذاری می‌کند، می‌گوید که ETH در قیمت‌های فعلی بالای ۳۰۰۰ دلار بیش از ۵۷ درصد بیشتر از ارزشش قیمت‌گذاری شده است.
بر اساس مدل ارزش‌گذاری بازده درآمد، اتریوم بیش از حد، ارزش‌گذاری شده است. منبع: ETHval
بر اساس معیارها و روش‌شناسی ETHval، مدل بازده درآمد قابل اعتمادترین مدل ارزش‌گذاری برای قیمت‌گذاری دقیق ETH است.
طبق این مدل، قیمت اتریوم باید حدود ۱۲۹۶ دلار باشد که نشان‌دهنده کاهش درآمد شبکه اتریوم است، زیرا هزینه‌ها به پایین‌ترین حد خود رسیده‌اند و شبکه‌های رقیب بخشی از سهم بازار آن را به خود اختصاص داده‌اند.
اتریوم
اتریوم به‌عنوان یکی از پیشگامان دنیای بلاک‌چین و قراردادهای هوشمند، نقش مهمی در تحول فناوری‌های مالی و دیجیتال ایفا می‌کند. این شبکه با فراهم کردن بستری برای اجرای برنامه‌های غیرمتمرکز (dApps) و توسعه توکن‌های متنوع، توانسته است اکوسیستم گسترده‌ای از کاربران، توسعه‌دهندگان و سرمایه‌گذاران را جذب کند.
ارزش اتریوم نه تنها به عنوان یک ارز دیجیتال، بلکه به عنوان یک پلتفرم قدرتمند برای نوآوری و ساخت برنامه‌های غیرمتمرکز شناخته می‌شود. با پیشرفت‌های مداوم در فناوری‌های لایه دوم و کاهش هزینه‌های تراکنش، اتریوم به سمت مقیاس‌پذیری بالاتر و کارایی بهتر حرکت می‌کند.
همچنین، با توجه به رشد روزافزون برنامه‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) و بازار توکن‌های غیر مثلی (NFT)، اتریوم به یکی از اصلی‌ترین ستون‌های اقتصاد دیجیتال تبدیل شده است. اگرچه چالش‌هایی مانند رقابت با بلاک‌چین‌های جدید و نوسانات قیمتی وجود دارد، اما پتانسیل بالای اتریوم در شکل‌دهی آینده فناوری‌های مالی و دیجیتال همچنان غیرقابل انکار است.
نتیجه‌گیری
با وجود دیدگاه‌های متفاوت درباره ارزش واقعی اتریوم، اکثریت مدل‌های معتبر ارزش‌گذاری نشان می‌دهند که قیمت فعلی اتریوم (کمی بالاتر از ۳۰۰۰ دلار) کمتر از ارزش واقعی آن است و پتانسیل رشد قابل توجهی دارد. مدل‌هایی مانند قانون متکالف، چارچوب لایه دوم و مدل App Capital، ارزش اتریوم را بسیار بالاتر از قیمت فعلی تخمین می‌زنند.
با این حال، مدل بازده درآمد که یکی از قابل اعتمادترین مدل‌هاست، کاهش درآمد شبکه و رقابت فزاینده را دلیل بر بیش‌ارزش‌گذاری اتریوم می‌داند و قیمت عادلانه آن را پایین‌تر ارزیابی می‌کند. در نهایت، با توجه به نقش کلیدی اتریوم در توسعه فناوری‌های بلاک‌چین، قراردادهای هوشمند و اقتصاد دیجیتال، و با وجود چالش‌ها و نوسانات بازار، اتریوم همچنان یکی از مهم‌ترین و تاثیرگذارترین دارایی‌های دیجیتال با چشم‌انداز مثبت در بلندمدت به شمار می‌آید.
